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中資美元債市節前點評

2017-12-22

美聯儲12月FOMC貨幣政策會議決定加息25個基點,將聯邦基金利率的目標區間上調至1.25%-1.50%,這是今年第三次加息,但市場對此卻作鴿派解讀。鴿派解讀的焦點在於通脹:美聯儲上調經濟預期和下調失業率預期,但幾乎沒有調整通脹預期,仍預計核心通脹PCE指標在2019年才會觸及2%目標。

本週三,美國參眾兩院均通過特朗普的稅改法案,現時只需得到特朗普簽署就會成為法案。特朗普政府將就此推行三十年來美國最大規模稅改、同時也是首次全方位稅改。因此,投資者樂觀預計美國經濟向好,引發投資者投資情緒上揚,使得十年期國債收益率大幅抬高至2.49%左右,創下近9個月來新高。

個債方面,市場主要關注的是價格出現劇烈震盪的海航系列債券。最近幾周投資者對海航集團財務狀況的擔憂加劇,上週,海航試圖收購的一家美國軟件工程公司(Ness Technologies)在紐約州一家法院起訴,指控海航集團沒有盡力爭取收購獲得批准,導致交易失敗造成損失。此外,據市場傳聞,繼美國銀行、花旗和摩根士丹利之後,滙豐銀行內部也已被告知暫時停止與海航集團的業務往來,投資者因而擔憂海航集團的財務狀況和融資能力。受消息影響,海航集團相關美元債暴跌。公司隨後晚間發佈聲明稱,已與繼續向該集團提供授信的八家中資銀行舉行了會議,目前授信總額達8000億元人民幣,並且在上週五上午,海航集團高管與投資者舉行電話會議討論了債券回購計劃,平復投資者對其償債能力的擔憂。截至上週五,海航集團系列債券價格從週二低點大幅回升,到期收益率普遍在10至11%。

新債方面,澳門投資者可以關注的是澳門國際銀行新發行了10年期、無評級美元債券,票息為5.375%,目前價格位於100以上。過去一年,澳門國際銀行存貸款規模保持快速增長,不良貸款率較低而資本充足率健康,風險較為可控。

中國銀行私人銀行(澳門) 王驍楠

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