服務熱線:

当前位置:首页 > 金融市場 > 談金論股
網銀登錄

雲南省能源投資新發債簡析

2017-11-10

雲南省能源投資集團有限公司近日發行兩筆美元債券,3年期及5年期債券票息分別為3.75%及4.25%,及一共發行規模為6億美元。國際評級機構惠譽給予債券發行評級分別為BBB,且集團所籌資金用於為集團現有債務融資及補充運營資金及一般企業用途。

雲南省能源投資是雲南省政府爲了加快雲南省的能源投資建設而特准建立的公司,並會特別規劃予一些優質項目。除此之外,雲南省政府還會給與其指導意見、政策支持與合作項目。雲南省能源投資也經營著多元化的業務,包括能源開採、天然氣、煤礦、及金屬資源交易。

據路演資料,截止2014年、2015年、2016年底整年雲南省能源投資營業收入分別為353.72億、418.87億及601.1億人民幣(下同),複合年增長率達到30.4%, 2017年上半年公司收入為305.1億,不及去年同期的328.6億。過去三年淨利潤分別為16.15億、12.8億及40.7億,複合年增長率達到58.8%,2017年上半年為4.5億元,淨利潤率為1.5%。公司披露其2016年收入的快速增長來自於出售子公司的部份股權,但整體財務數據表現一般。

據路演資料,截止2017年6月30日公司總資產達957.6億元人民幣,公司權益為342.1億元,公司總付息債務為526.7億元,逐年上升,凈債務為417.6億元。過去三年公司凈債務分別為230.8億、276.1億及401.2億元人民幣。過去三年及2017年上半年公司凈債務/總權益比率分別為106.9%、96.8%、132.3%及122.1%。同時,過去三年及2017年上半年公司經營性現金流/ 總債務分別為6.7%、3.5%、2.9%及-5.1%,公司披露因為2016年有13億非經營投資收入拉低了2016年的數據,而2017年更因為預付的投資建設費用導致現金流為凈支出。

雲南省能源投資是由雲南省政府全資擁有,具有地區國資委背景。惠譽指出,雲南能源投資的單獨信用評定為B,但因為有政府支持為公司評級帶來很大幫助。雖然公司在2016年出售部份資產而導致去年財務數據失真,而今年上半年數據則並未理想,但仍值得關注。

中國銀行私人銀行(澳門) 陳靖元

中國銀行澳門分行已力求所提供資料之可靠及中肯,惟對內容之完整、準確及有效性不作任何形式之保證,亦不構成任何買賣建議,讀者應進行獨立的評估及其他適當的研究,以對內容加以參考取捨。

相關信息