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復星國際新發債受到熱捧

2017-03-20

復星國際(656.HK)上週發出一筆美元債,最後發行年期為5年,發行人3年內不可提早贖回債券,而最終票息定在5.25%。

復星國際創建於1992年。公司業務覆蓋醫藥、房地產開發、鋼鐵、礦業、零售、及服務業等領域,各主要業務均長期受益於中國巨大人口帶來的消費需求、投資需求,及持續的城市化,業績逐年亦穩步增長,各業務板塊在細分行業內進入國內前10強。公司已連續數年穩居中國企業前100強。

據公司路演資料,復星國際在2015年上半年及2016年上半年分別錄得營業收入297.4億元及325.0億元人民幣,同比增長9.3%;歸屬於母公司的利潤分別為90.6億元及112.7億元人民幣,增長21.4%。2015年及2016年上半年EBITDA分別為100.2億元及108.2億元人民幣。至於債務數據方面,據公司半年報,復星國際在2015年末及2016年6月末總資產分別為4,074.2億、及4,377.1億元人民幣,增長率為7.4%。公司持有現金及現金等價物為412億元人民幣。公司總債務/總資本(Total Debt/Total Capital)為52.3%、凈債務/凈資本(Net Debt/Net Capital)為41.8%。利息覆蓋率(EBITDA/Interest Expense)在過去2015年末及2016年上半年分別為5.0x及5.1x。整體來看,公司財務數據良好。

另一方面,信貸評級機構公司穆迪於去年12月15日將復星國際Ba3的企業家族評級展望由“穩定”調整至“積極”。市場專業人士分析,穆迪做出評級展望調整是對復星近期通過出售資產降低杠杆、增加流動性舉措的認可、以及降低債務成本的一系列舉措。有消息人士透露,復星把改善債務狀況和提升評級放在很高優先順序,並成立專門小組,同時優化債務結構,降低負債成本,並加強與評級機構的溝通,持續努力提升集團評級。

復星國際整體集團在一直在嘗試多元化年輕化路線,近年來也在健康領域有著快速發展,醫療領域在今年7月造就了中國製藥企業至今為止最大的海外並購,在醫療服務方面也有著不錯的建樹,建議投資者可關注。

中國銀行私人銀行(澳門)陳靖元

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