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國策支持的KEXIM


 

韓國出入口銀行(Export–Import Bank of Korea, 簡稱KEXIM)是南韓政府於1976年訂立韓國出入口銀行法案後成立的一家特別金融機構,旨在扶助當年剛起步的南韓出入口貿易。南韓政府直接持有66.69%股權,另外韓國中央銀行亦擁有29.43%的股份,是名乎其實的國有政策銀行。根據該法案,政府有責任維持KEXIM的營運,並提供所需的流動資金,因此現時KEXIM的預算是由南韓金融及經濟部負責監管。

直至2008年底,KEXIM的總資產達二百九十億美元,2008年度純利為七千五百萬美元,下跌四成九,主因是貸款大幅增加五成九而使壞帳撥備急升所致。期內受到資金成本上升的影響,淨利差同比收窄0.21%至1.10%。為著刺激金融海嘯後的南韓經濟,KEXIM背負著對出入口商提供融資與貸款的重任;期內KEXIM共批出總值近二十萬億韓圜(相當於一百七十億美元)的出入口信用額,增長超過兩成;另外,KEXIM亦於2008年批出二十九萬億韓圜(約二百五十億美元)的出入口付款及守約擔保額,對南韓於2009年走出經濟衰退作出莫大貢獻。故此,KEXIM的資本充足比率由2007年的11%下降到8.7%的警戒綫,須南韓政府注資六千五百億韓圜(即五億五千萬美元)以充實其資本。雖然如此,持續改善的貿易盈餘和政府所給予的無限支持可以令KEXIM保持其A2/A的信貸評級,跟南韓主權評級一致。

現時KEXIM的流通美元債券頗多,投資者的選擇非常充足,且為五年以下居多。不計今年十月到期的港元債券,2011年12月到期,6.50%票息的澳元債券,現時息率有六厘以上;2014年1月份到期8.125%票息及2月份到期5.25%票息的美元債券,息率有三厘六以上;2015年的美元債券亦有兩個選擇,一為1月份到期5.875%票息、二為3月份到期5.125%票息,息率有四厘左右;2016年10月到期5.375%票息的美元債券則有四厘四。比較具同樣信貸評級的其他南韓公用企業債券,KEXIM的息率只是略低,以四年期為例,息差約二十至三十點子的距離,現息率極具價值。


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