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日前，中國銀行（3988）宣佈在A股市場以不超過3%的票面息率發行400億可轉換股債券，為期6年。根據公告，轉換價等相關細節稍後公佈，並將不低於公佈募集說明書之日前20個交易日A股平均價及之前一個交易日的平均價。
可轉換債券（Convertible Bonds，簡稱CB）的簡單定義為，公司在發債時規定，債券持有人可以在一定時期內依據約定的條件，將債券按約定價格轉換成該公司的股票。
其實CB的結構就是債權和轉換期權的組合。對於投資者來說，是增加了更多的選擇機會，既能獲得穩定的利息，在公司股價上升時，又可以將債券轉換成股票，從而分享公司成長的收益。不過，在轉換期內，若公司股價下跌，以至於轉股價高於市價，則投資者難以轉換，只能獲取較低的債券收益。而對於發行公司來說，
CB亦可帶來不少益處，如：轉換價格通常高於當前股價，可避免低價發行股票的損失；比發行普通債券的利息支出低；CB轉換後，公司債務比率可降低，從而改善財務狀況；若投資者在較長的時期內轉換，則能避免一次性發行新股對公司股價的影響。
近期A/H股市場都較為低迷，銀行股在政府一系列信貸緊縮措施的影響下隨大市下挫，市場更是憂慮各大銀行面臨相繼而來的集資壓力。而中國銀行此時宣佈發行A股的可換股債券，一方面為中資銀行股集資計畫拉開序幕，令市場憂慮開始明朗化；另一方面從集資方式上看，本次發行約400億的可換股債券有助於中國銀行提升資本充足率和帳面淨值，對當前股東的利益有一定保障。至於市場擔心發行CB將造成潛在的攤薄效應，若CB持有人到期並不行使換股權，則所謂的攤薄效應便不存在。因此，投資者不妨較正面的看待此次中行集資行為。
當然，投資者在決定投資CB前，除了對發行主體，即公司本身業務有一定瞭解外，還需要仔細研究CB的轉換期和規定的購入價，以計算是否能夠達到預期的投資回報。相信對中國銀行股票有興趣的投資者對此CB亦關注有加，待中國銀行稍後公佈轉換價等約定條件後，本欄目可就如何衡量所發行之CB預期收益為投資者們再做進一步分析。
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